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          金融供给侧结构性改革的关键与难点

          2019-03-12 03:07:11 证券时报 

          陈道富

          2月22日中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行了集体学习,习近平主席做了重要?#19981;啊?#22312;当前关键时期重新全面阐述金融地位,在经济金融“共生共荣”关系中深化对金融?#23616;?#21644;规律的认识,提出金融供给侧结构性改革并进行具体部署,具有重大意义。

          一、在总结和反思基础上对社会问题的回应

          金融供给侧结构性改革,是在全面总结和反思我国改革开放,特别是十八大以来,金融改革、风险防范等方面的经验教训后,针对“金融业的市场结构、经营理念、创新能力、服务水平还不?#35270;?#32463;济高质量发展的要求,诸多矛盾和问题仍然突出”而进行的重大战略选择和部署。金融供给侧结构性改革从认识、战略和具体部署等方面,对市场所关心,尤其是担忧的问题都有所回应。

          1.在金融与经济“共生共荣”关系中找准金融定位。在前期“金融活、经?#27809;睿?#37329;融稳、经济稳?#20445;?#21333;方面强调金融对经济的关键作用基础上,增加了“经济兴、金融兴;经济强、金融强”的表述,并且进一步指出,“经济是肌体、金融是血脉,两者共生共荣”。目前的概括,经济与金融构成良性的双向循环,更全面更准确。在这种认识下,既重申了金融在经济中的特殊地位,“核心竞争力”、“国家安全的重要组成部分”和“重要的基础性制度?#20445;?#20063;不会使得金融承受“不能承受之重”。合适才是最好的,按照金融的内在功能合理界定其地位,才能最?#34892;?#22320;发挥金融作用。正是在这种认识基础上,才会强调“实体经济健康发展是防范化解风险的基础,要注重在?#20173;?#38271;的基础上防风险?#20445;?#22362;持在推动高质量发展中防范化解风险?#20445;?#22238;?#20581;?#31435;中有破”的轨道。有助于消除一边倒的、运动?#20581;?#20005;监管?#20445;?#20027;要集?#24615;?#37329;融端“去杠杆?#20445;?#23601;风险而暴露风险、就杠杆而去杠杆的市场担忧。

          2.尊重市场规律。强调“要深化对金融?#23616;?#21644;规律的认识”和“更加注意尊重市场规律”。我国金融的发展有过深刻教训,出现过“脱实向虚”、“资金空转”等情况,我国的金融管理部门也有过一些失误,如大?#23458;?#26041;向的政策同时实施带来市场共振、片面理解影子银行的作用等。及时反思、纠偏是保证“不忘初心”的技术性保证,其依据根本上是市场规律,是基于中国实际特别是市场,深化对金融?#23616;?#21644;规律的理解,是走出中国特色金融发展之路。

          二、对金融供给侧

          结构性改革的理解

          金融供给侧结构性改革是第一次提出,与供给侧结构性改革一脉相承,是其重要的组成部分。供给侧结构性改革是贯穿我国改革的一条主线,其核心内容随着改革?#24179;?#21644;环境变化,已有重大变化,从“三去一降一补?#20445;健?#30772;立降?#20445;?#20877;?#20581;?#24041;固、增强、提升、畅通”。金融供给侧结构性改革在增强微观主体活力,提升产业链水平,畅通国民经济循环等方面大有可为。

          金融供给侧结构性改革,从?#32622;?#24847;义理解,仍着眼于“供给侧”、“结构性”和“改革”三个方面。“供给侧”是相对“需求侧”而言,表明重点在“供给?#20445;?#23646;于“能力建设?#20445;?#22312;金融业的供给体系,如何更高质量、更?#34892;?#29575;为高质量经济增长提供信用创造、金融服务等功能,这是相对信?#32654;?#24352;的“需求管理”而言。“结构性”则强调带有框架性、行为层面的根本性变革。万事万物总是表现为某种结构,结构是认识的呈现,也是实现某个系统功能的基础(结构总是与功能设定相?#35270;Γ?#37329;融供给侧结构性改革从三个维度强调“结构性?#20445;?#19968;是认识层面上,强调金融?#23616;?#21644;市场规律。二是“以金融体系结构调整优化为重点?#20445;?#26126;确“融资结构”、“金融机构体系”、“市场体系”和“产品体系”的“合意”结构调整方面。三是围?#24179;?#35774;现代化经济的“精准金融服务”和对小微企业、“三农”和“民营企业”的“精准支持”。“改革”则与“政策”和“调控”相区别,着眼于制度和体制机制。

          三、金融供给侧结构性改革的关键和难点

          金融供给侧结构性改革在内容上涉及“金融发展”和“风险防范”两方面。其中,金融发展又侧重于“回归本?#30784;?#21644;“结构优化”两方面;风险防范则重点在于“基础设施”、“人”、“制度”和“钱”四个方面,特别强调人和制度,集中体现为监管能力和制度。对于具体落?#25285;?#38134;保监会提出了五方面落实金融供给侧结构性改革,证监会也正以科创板为契机推动基础制度的建立和完善。

          金融供给侧结构性改革是高屋建瓴的统领性战略部署,在具体执行过程中,有一些关键难点需要发挥智慧来探索和解决。核心是如何?#21543;?#21270;对金融?#23616;?#21644;规律的认识,立足中国实际,走出中国特色金融发展之路”。其中中国实际,既包括中国特殊的体制机制和文化,以及实现中华民族伟大复?#31169;?#35774;高质量现代化经济的特定目标要求等,也包括过去不成熟、不规范运作造成的市场结构、运行现状等。如何在承认现状的基础上,利用政府和市场的力量,?#34892;?#36807;渡到与我国体制机制、文化?#35748;?#34701;合,?#22336;?#21512;金融?#23616;?#21644;规律的理想模?#20581;?#32467;构上,是当前的关键和难点。国际上经验并不多,需要我国自己探索。

          具体而言,主要包括三个方面。

          一是如何平衡精准服务、支持和尊重市场规律之间的张力。从根本上?#25285;?#31934;准服务、支持和尊重市场规律是一致的,只有实现了对建设现代化经济有重大意义,对高质量增长具有关键性作用的领域、区域和群体,高质量?#34892;?#29575;的金融服务,经济和金融才能真正良性互动。但在具体和短期内,两者仍存在一定的矛盾,特别是在目标、激励?#38469;?#21644;考核机制甚至在文化上都存在较大差异,融合并产生新的机制需要长期反复过程。

          二是如何平衡监管理念、监管能力和监管激励?#38469;?#26426;制。技术特别是底层技术?#40644;疲?#37329;融市场创新发展,给我国乃至全世界的金融监管带来全面的挑战。监管是以更?#34892;?#21457;挥金融功能为立足点,重点在直面风险并设计出分工合理,尽可能保?#36136;?#22330;活力又?#34892;?#31649;理风险的监控体系。因此什么才是合适的监管理念,应培育哪方面的监管能力,如何平衡监管体?#30340;?#37096;的激励?#38469;?#26426;制极其重要。

          三是过渡性制度和政策体系的设计和执行。现实不是非黑即白,是灰色和五彩的,因此理论上和原则上的方向,在现实执行过程中还不得不?#37038;?#32771;验,这既是科学也是艺术,需要兼具?#25214;?#21644;包容,甚至上升到慈悲的大智慧(601519),但又是立足中国实际,“不离世间觉”实现成功的关键。

          (本文作者系国务院发展研究?#34892;?#37329;融研究所副所长、研究?#20445;?/p>

          (责任编辑:唐明梅 )
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